阿里合伙人实质,还是将公司的核心控制权集中在马云、蔡崇信等创始合伙人手中,只是更加隐蔽和考究。   阿里目前共有30名合伙人,他们有独立投票权,但他们均是阿里的员工,投票时难免不会受马云影响。阿里巴巴CMO王帅曾说,“我们内部把这些人聚到一起,来保证价值观始终统一,来保证红旗不变颜色。”至于阿里的价值观究竟是什么?各种总结和分析,最终殊途同归:在很大程度上就是马云的价值观。因此,深入观察阿里的分析人士相信,其管理制度与上市前相比并不会有本质变化。   合伙人制对于阿里好处在于,可以保证其决策的高效,同时对公司员工和管理层有持续的激励作用。但在阿里成为一家公众公司后,公众股东有可能缺乏对管理层和大股东的有效制衡机制。而要想更改关于合伙人的提名权和相关条款,必须在股东大会上得到95%的到场股东或委托投票股东的同意。从现在的股权结构来看,这几无可能。   一些投资者和分析师还表示,在阿里提交的超过2000页的IPO申请文件里,有许多重要问题没有得到充分解答。这些问题包括:支付宝的具体业务是什么?近期高价收购的一系列资产的经营策略是什么?   阿里巴巴持有菜鸟网络48%的股权,但招股书中并未提到阿里与这些物流公司合作的详细财务条款。 美国对冲基金Dalton Investments的一名投资经理Tony Hsu对媒体表示,对一个如此规模的公司而言,没有提供更具体的数据有些令人意外。   美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein认为,信息“不透明”会在未来给公司带来风险。其称,作为一个中国公司,阿里巴巴的每一个不透明的举动,都可能招致误解,跟西方国家相比,中国的商业环境本来就不太透明,做空者将会抓住你的弱点拼命进攻。这种分析并非危言耸听,此前,多家中国概念公司在美国股市先后碰到类似麻烦,导致股价剧烈波动。   Drew Bernstein称,在公司治理方面,马云与股东、董事会的关系也有令人担心的地方,在过去他们之间并没有足够充分的互相信任和支持关系,反而因为控制权问题不时暴露一些分歧。   美国前助理贸易代表,美国战略与国际研究中心资深顾问傅瑞伟(Charles Freeman)曰,市场通常会把风险消化到股价之中,但阿里巴巴IPO的估值还是令他有些意外,特别是考虑到公司治理和其他结构性的问题,比如整合。   多重整合挑战   投资者希望阿里能将其一连串的跨界收购整合出商业价值。目前阿里的整合方向,一是以高德和UC为基础建造移动商业生态,二是尝试在娱乐影视业务中将各业务端打通,这两个方向的整合仍在进行中   多元业务的整合问题,的确是除了公司治理问题之外,投资者们关注阿里巴巴的另一个焦点。   在去年一年中,阿里花费70亿美元,连续收购或参股了看起来与主营业务很“跨界”的优酷土豆(视频)、中信21世纪(医药)、银泰百货(零售)、华数传媒(数字电视)和文化中国(影视制作),甚至还入股了恒大足球队的半数股份。   这些大手笔的收购,是阿里巴巴在资本市场获得高估值的原因之一。但除了对交易本身有所描述之外,阿里巴巴几乎未在招股书中解释公司打算如何整合这些新投资的项目。投资者对此并不满意。   自2011年以来,阿里巴巴收购和入股了30家公司,其收购可以分成两大块:在线上,主要围绕着视频、社交、O2O相关,收的主要是“入口”,如美团、新浪微博、优酷土豆、高德地图;在线下,阿里的兴趣更加广泛,除了物流(菜鸟物流、日日顺物流、百世物流)和零售可以看作是电商业务的直接延伸,剩余的主要可以分为娱乐、体育、医药、农业几部分。   这些业务彼此之间看起来没有太紧密的商业关联,比如体育和医药。其次,同一领域之间关联性有多强,也令外界好奇,比如阿里布局的视频和文化领域,文化中国和华数目前仍然各自保持独立,文化中国主要做原创影视剧的策划和制造,华数则是有线数字电视的网络运营商,也是全国最大的互动电视内容提供商,阿里目前也还没有完全控制一家视频网站,只持有视频网站优酷16.5%的股份。   外界看得比较清楚的是,至少在短期内,上述收购直接带来的资本和“关系”获利是比较明显的。中信21世纪在接受阿里入股后,股价从0.5港元涨到6港元。文化中国的股价过去长期在0.3港元-0.4港元上下徘徊,阿里入股后,文化中国股价暴涨,经过一段时间盘整,现在1.6港元左右,阿里巴巴获得的新股认购价格是0.5港元/股。目前,文化中国市值已超过330亿元,比停牌前扩大了约10倍。   美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein称,如何使这些交易与投资者的利益和公司战略结合起来,仍然是个难题。他表示:“作为一个公众公司,你不应该购买一支足球队,也许你应该用自己的私人公司去做你想做的事。”   一些海外投资者对阿里巴巴以1.7亿美元收购中信21世纪表示不理解。中信21世纪没有可以访问的网站,自2006年以来没有报告过盈利,其药品业务部门规模也不大,在截至3月31日的财政年度中,该公司营业收入740万美元。据悉,其董事局执行主席和一位董事局前成员关系特殊,家庭背景亦较独特。   对此,阿里巴巴的回应是——其所有收购都是商业行为。马云在纽约路演时称,这些收购是很正常的,阿里更注重的不是财务上的回报,而是策略上的协同。   阿里巴巴一位高管表示,“我们是高度理想主义和极度现实主义的结合,我们从来没有冲动型的投资。”他说,阿里还在农业、生物科技中布局,有些他们也看不清楚,但关联性在于——阿里相信自己有能力可以改造这些行业,于是便选择进入这个行业。   一位互联网行业的分析师曰,早年间,诞生了一批像中国网(china.com)这类的中概股,它们依靠并购一些不相干资源和资本运作而上市,短期内往往能获得较高的估值,但难以持续。“阿里巴巴显然和它们不一样,但如果阿里巴巴不满足于做一家‘Holding’公司,其未来一定需要深度整合。”   阿里的整合方向之一是建立生态,以帮助阿里转型移动化。2014年6月11日,UC并入阿里成为阿里移动事业群,整合了阿里的原搜索团队和部分移动团队,一个月之后,高德退市并入阿里,陆兆禧担任CEO。阿里移动事业群总裁俞永福在6月称,UC来负责阿里的移动创新,突破口是神马搜索。   高德未来将成为连接阿里移动生态圈的底层基础设施,提供地理服务和支付场景等。但事实上,高德并非如外界传言的那样完全被并入移动事业群,而是拆成了两块,其中包括地图、O2O在内的移动业务由俞永福来带队,而包括企业端服务在内的非移动业务则由原高德CFO张勤负责。   整合方向明确,但难度很大。两个月过去,高德内部人士和UC内部人士曰,还没有看到更具体的整合措施。另有阿里内部人士称,阿里上市后高德可能面临较大幅度的裁员。另一位知情人透露,高德的地图已经稳定,只要保证份额不跌就行。而原来高德做的O2O,UC并不擅长。   高德2010年在纳斯达克上市,曾以5.78亿美元市值排名中国上市软件企业第二,如今公司一拆为二,早年员工离职,原创始人成从武如今只挂名CEO特别顾问。   阿里的另一个整合方向,是打通业务端链条,实现商业价值的放大,这主要被应用在娱乐影视业中。小微金服集团CEO彭蕾称,电影中可以植入广告,带动商品销售,反之电商又可带动娱乐经济,变现粉丝经济。此外,阿里影业还可以做电影制片、发行和预售。   7月16日,阿里公布了一个数字家庭娱乐生态合作计划。未来,用户可以在电视上看到阿里及其小伙伴提供的影视、音乐、游戏、电商、通讯等内容,这是阿里第一笔把旗下多种业务横向打包在一起呈现,也被业内不少人看作是阿里整合旗下业务的开始,前景令人期待。   统一界面(入口)意义下的整合价值有多大,目前仍需要观察。理论上视频和音乐业务可以打通,但优酷和虾米这两家公司看起来很难打通。电商和视频业务理论上也可以打通,但是优酷和淘宝也很难迅速打通。如何让用户在看电影时摁下暂停键,返回桌面进入淘宝客户端,都是不轻松的挑战。   多位业内人士认为,目前用数字家庭的方式将阿里旗下资源打包在一起略显生硬,视频和电商之间还缺乏有机的、有商业价值的整合。另有评论认为,数字家庭计划作为未来整合方向的尝试值得点赞。如果阿里的整合止步于此,显然低于投资者预期。   分拆金融得失   阿里集团和小微金服互不进入的协议,既帮助了阿里集团成功上市,也部分限制了阿里集团的想象空间。但等到小微金服上市那一天,人们或许可以看到一个更少争议、更为透明和公开的巨型中国公司的世纪IPO   对于阿里而言,无论是治理问题,还是整合挑战,都是其必须面对的内部问题。与其有千丝万缕联系的小微金服集团,究竟是外部问题还是内部问题却难讲清。   此次,它并未打包到阿里上市资产中,但因其与阿里事实上存在的业务联系,以及与马云等创始人的紧密关系,未来依然会对上市的阿里巴巴产生影响。   以支付宝为核心的小微金服集团,曾被广泛认为是阿里最有价值的资产之一,其囊括了小额贷款、担保、支付业务、金融零售业务(在线保险+理财)在内的四大核心业务,是目前中国国内第一家大型互联网金融服务集团。   由于金融行业的管制特性,小微金服集团对于传统金融的改造程度,尚远不及阿里集团对于零售行业的改造,但已爆发出了巨大的能量——2013年底,支付宝拥有3亿实名用户,其中来自非阿里的交易额已远远超过来自阿里的交易额。从支付宝中生长出的余额宝,上线一年已成为国内最大、全球第四大货币基金,规模突破5500亿元人民币。   小微金服能有今日规模和发展速度,原因之一是其借助了阿里电商平台,但又完全独立于阿里上市集团之外——这也成了马云背负的最大争议之一。   2011年6月,马云将支付宝从阿里集团转移到其个人控股的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,引发支付宝事件。2013年2月,又将阿里小贷业务从集团组织架构中脱离,并入小微金服。2014年6月,浙江阿里巴巴更名为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司,从名字上彻底与“阿里”摆脱干系。   在最新公布的招股书中,阿里巴巴集团和小微金融服务集团的边界被进一步明确:新协议中,阿里将分享小微金服的税前利润不再局限于支付宝一家公司。与之相应,阿里集团获得的税前利润分享,也从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%,调整到小微金服集团的37.5%。当小微金服或支付宝IPO时,阿里有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享,也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。   招股书还显示,双方做出不竞争承诺,小微金服不能从事阿里所经营的任何业务及其逻辑外延覆盖的业务,阿里则被限制从事银行、支付处理等与小微金服有关的业务。   选择IPO时刻,于阿里巴巴集团和小微金服之间做出泾渭分明的格局和利益划分,对于阿里和马云或是必须作出的选择——如果不明确业务范围和利益关联,将面临美国SEC的监管追问,也许会导致阿里无法顺利上市,或是公司上市后来自股东们的密集诉讼。   凯威莱德律师事务所合伙人朱文红称,支付宝和阿里巴巴之前存在密切的数据经营往来,并与阿里现有业务高度相关,都属于持续性关联交易(根据阿里招股书,2013财年阿里向支付宝支付了17亿元),美国证监会上市公司对关联交易披露的要求十分严格。   但朱文红称,如果关联人交易中一方对另一方的持股在10%以下,就不算是有重大利益。   马云一方面明确划分两个集团的业务范围和利益关联,另一方面为小微金服设立了一个全新的股权架构,将40%股份赠予员工,并引入外部投资者。   工商资料显示,2011年的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,马云持股80%,另一阿里高管谢世煌持股20%。2013年1月,马云引入杭州君澳股权投资合伙企业,浙江阿里巴巴股权结构变更为:君澳持股41.14%,谢世煌持11.57%,马云持46.29%。杭州君澳的股东则由彭蕾、陆兆禧、邵晓峰、曾鸣、王帅、姜鹏等阿里巴巴20位高管组成。   2014年6月11日,浙江阿里巴巴更名浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司的同时,马云和谢世煌将股份全部赠予杭州君涵股权投资合伙企业,因此最新股本变更为杭州君澳持股41.14%,杭州君涵持股57.86%。   在外界观察者看来,严格对两个集团进行区隔可降低监管和诉讼风险,同时增加利益回报,可从心理和实质上给软银、雅虎等老股东带来一定补偿。   不确定性在于,多数互联网公司在上市时都因后续可想象业务而获得高市值,如Facebook、亚马逊,前者是大数据、金融、移动产品等,后者是大数据、金融、物流、硬件产品等。但对阿里巴巴集团来说,金融、物流等业务生于其中、长于其上,但并不拥有,仅分享部分利益,想象空间有限。   手机淘宝、支付宝钱包、来往这三个移动应用,曾是阿里移动端超级入口的三大选手,目前来看,手机淘宝像是电商的移动化,来往已被边缘化,阿里内部认为做来往的更大作用,是让其获得做强支付宝钱包的时间窗口,看起来,阿里最有希望的移动创新是支付宝钱包。   支付宝钱包拥有上亿实名制、强粘性及网上支付习惯的用户,是实现线上和线下应用场景连接的天然载体,目前每日产生4000万笔移动支付。不过,支付宝钱包不属于阿里集团,两者数据尚未完全打通,使用仍需付费,只能合作共生,而无法承接整个阿里从PC到无线端迁徙的重任。   对小微金服的影响亦是如此——目前,支付宝钱包服务窗提供的信用卡还款、交水电煤费等由支付宝自己来做,一旦涉及实物电商就成了阿里的业务。这种内部业务割裂的状态,使得支付宝团队把目光聚焦到了移动支付和移动金融上,而移动电商这一业务近来徘徊不前。   一位小微金服高管兼合伙人透露,阿里上市前几个月,小微金融服务集团的电影票团队合并进入阿里巴巴集团的电影票团队。“团队都是有冲动的,如果在我这里卖,我干吗不做?但是我们不做,因为我们跟集团一定要有这样的区隔。”这位高管说,支付宝虽然承担了O2O的重任,但更多是在生活服务类和虚拟商品类,实物电商业务不能碰。   对比腾讯,微信支付诞生于财付通团队,腾讯高层随后发现支付和微信是融合最默契的产品,于是将支付团队剥离,并入微信。 微信支付联合产品部副总经理吴毅称,微信支付始终为微信服务,才有机会推出微信红包、扫码等与微信强结合度的创新产品。   上述小微金服高管兼合伙人说,未来的小微金服会专注在支付和金融平台建设上,一个新的战略是——以支付宝为核心,利用资金流、物流、数据流建立一个服务各类交易的金融生态系统,吸纳传统的金融服务机构使其成为阿里金融平台的一部分。类似于阿里电商,聚集买家和卖家,打造一个金融集市平台。今年5月9日小微金服的年会上,彭蕾也曾做出如此表述。   正如阿里巴巴用电商颠覆了传统零售和制造业市场,如果小微金服的平台梦实现,其聚众人之力撬动传统金融市场未必没有可能。分析人士因此认为,阿里巴巴集团上市代表着阿里现在和过去的荣耀,小微金服则蕴含着阿里巴巴和马云及合伙人们更大的未来。   相比于阿里集团,小微金服也许是更符合马云理想的公司——没有外资介入,拥有绝对的控制力,股权和关联业务明晰,因此可以更慷慨地将股票分给高管和员工。其挑战的不再是底层的零售商们,而是在经济社会中占据垄断地位的金融机构,这种巨大的使命感和影响力将是电商所无法比拟的。   马云在2012年9月曾提出构想,阿里集团上市之后,将迎来金融的第二波上市。等到小微金服上市那一天,人们或许可以看到一个更少争议、更为透明和公开的巨型中国公司的世纪IPO。 我美國跨國网络公司的网站们: www.1000000000000.org ; http://www.MillionairessParty.com ; www.BillionairesDesire.com ;庆祝三周年以上! www.BillionairesParty.com ; www.0123456789876543210.org ; www.9876543210123456789.org ; www.BillionairesGroup.com ; www.HelicoptersBuyers.com ;庆祝四周年,又三个月以上! http://billionairesdesire.blog..163.com ; email: 郵件一律拒收附件。文字,圖片,請發入郵件正文框內。 Gmail、hotmail、outlook等邮箱,在中国大陆已死亡! 1779642876@qq.com; (腾讯公司马化腾们做手脚太猖狂!) BillionairesDesire@163.com ;13901623260@163.com;George13901623260@163.com ; 几个163邮箱们经常不能发送邮件、上海)。 Georgechen61@icloud.com(经常不能收到、不能发送:在中国上海)。 漢語意譯 – 跨國公司之名稱: 美國 – 西洋白人女子 西洋白人男子 金發碧眼的億萬富豪們帝國有限公司 多种经营、综合买卖商、日本境內就业服务商網址們。 U.S.A. – blonde billionaires empire Inc. 董事局主席:Mr. Geoorge S.Chen ; B.B.E.I.-本公司海外上市融资信息研究组(原TlPS-联合国技术信息试验系统中国国家分部温州中心站上海经济区协调处陈主任主持); B.B.E.I.- 本公司中国“阿甘正传”之阿甘(阿里巴巴& 马云)研究、帮助女性们(中、小、微型企业、公司、店铺、企业家、工厂主们)成功之每日信息组。 模仿阿里巴巴、马云,本人、本公司征召互联网事业新18名(女性、男性)罗汉们! 本公司B.B.E.I.- 上流社会之美女们、众美人&富豪们社交圈(琴、棋、书、诗、画、歌、宴、聊、游……)! 日本语翻译:郁俊玮!(日文、日语)。 百万美元富豪拥有者们Happy every Day社交圈! 千万人民币富豪拥有者们愉快社交圈! 女性、男性之亿万富豪们快乐社交圈!

  阿里合伙人实质,还是将公司的核心控制权集中在马云、蔡崇信等创始合伙人手中,只是更加隐蔽和考究。
  阿里目前共有30名合伙人,他们有独立投票权,但他们均是阿里的员工,投票时难免不会受马云影响。阿里巴巴CMO王帅曾说,“我们内部把这些人聚到一起,来保证价值观始终统一,来保证红旗不变颜色。”至于阿里的价值观究竟是什么?各种总结和分析,最终殊途同归:在很大程度上就是马云的价值观。因此,深入观察阿里的分析人士相信,其管理制度与上市前相比并不会有本质变化。
  合伙人制对于阿里好处在于,可以保证其决策的高效,同时对公司员工和管理层有持续的激励作用。但在阿里成为一家公众公司后,公众股东有可能缺乏对管理层和大股东的有效制衡机制。而要想更改关于合伙人的提名权和相关条款,必须在股东大会上得到95%的到场股东或委托投票股东的同意。从现在的股权结构来看,这几无可能。
  一些投资者和分析师还表示,在阿里提交的超过2000页的IPO申请文件里,有许多重要问题没有得到充分解答。这些问题包括:支付宝的具体业务是什么?近期高价收购的一系列资产的经营策略是什么?
  阿里巴巴持有菜鸟网络48%的股权,但招股书中并未提到阿里与这些物流公司合作的详细财务条款。
美国对冲基金Dalton Investments的一名投资经理Tony Hsu对媒体表示,对一个如此规模的公司而言,没有提供更具体的数据有些令人意外。
  美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein认为,信息“不透明”会在未来给公司带来风险。其称,作为一个中国公司,阿里巴巴的每一个不透明的举动,都可能招致误解,跟西方国家相比,中国的商业环境本来就不太透明,做空者将会抓住你的弱点拼命进攻。这种分析并非危言耸听,此前,多家中国概念公司在美国股市先后碰到类似麻烦,导致股价剧烈波动。
  Drew Bernstein称,在公司治理方面,马云与股东、董事会的关系也有令人担心的地方,在过去他们之间并没有足够充分的互相信任和支持关系,反而因为控制权问题不时暴露一些分歧。
  美国前助理贸易代表,美国战略与国际研究中心资深顾问傅瑞伟(Charles Freeman)曰,市场通常会把风险消化到股价之中,但阿里巴巴IPO的估值还是令他有些意外,特别是考虑到公司治理和其他结构性的问题,比如整合。
  多重整合挑战
  投资者希望阿里能将其一连串的跨界收购整合出商业价值。目前阿里的整合方向,一是以高德和UC为基础建造移动商业生态,二是尝试在娱乐影视业务中将各业务端打通,这两个方向的整合仍在进行中
  多元业务的整合问题,的确是除了公司治理问题之外,投资者们关注阿里巴巴的另一个焦点。
  在去年一年中,阿里花费70亿美元,连续收购或参股了看起来与主营业务很“跨界”的优酷土豆(视频)、中信21世纪(医药)、银泰百货(零售)、华数传媒(数字电视)和文化中国(影视制作),甚至还入股了恒大足球队的半数股份。
  这些大手笔的收购,是阿里巴巴在资本市场获得高估值的原因之一。但除了对交易本身有所描述之外,阿里巴巴几乎未在招股书中解释公司打算如何整合这些新投资的项目。投资者对此并不满意。
  自2011年以来,阿里巴巴收购和入股了30家公司,其收购可以分成两大块:在线上,主要围绕着视频、社交、O2O相关,收的主要是“入口”,如美团、新浪微博、优酷土豆、高德地图;在线下,阿里的兴趣更加广泛,除了物流(菜鸟物流、日日顺物流、百世物流)和零售可以看作是电商业务的直接延伸,剩余的主要可以分为娱乐、体育、医药、农业几部分。
  这些业务彼此之间看起来没有太紧密的商业关联,比如体育和医药。其次,同一领域之间关联性有多强,也令外界好奇,比如阿里布局的视频和文化领域,文化中国和华数目前仍然各自保持独立,文化中国主要做原创影视剧的策划和制造,华数则是有线数字电视的网络运营商,也是全国最大的互动电视内容提供商,阿里目前也还没有完全控制一家视频网站,只持有视频网站优酷16.5%的股份。
  外界看得比较清楚的是,至少在短期内,上述收购直接带来的资本和“关系”获利是比较明显的。中信21世纪在接受阿里入股后,股价从0.5港元涨到6港元。文化中国的股价过去长期在0.3港元-0.4港元上下徘徊,阿里入股后,文化中国股价暴涨,经过一段时间盘整,现在1.6港元左右,阿里巴巴获得的新股认购价格是0.5港元/股。目前,文化中国市值已超过330亿元,比停牌前扩大了约10倍。
  美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein称,如何使这些交易与投资者的利益和公司战略结合起来,仍然是个难题。他表示:“作为一个公众公司,你不应该购买一支足球队,也许你应该用自己的私人公司去做你想做的事。”
  一些海外投资者对阿里巴巴以1.7亿美元收购中信21世纪表示不理解。中信21世纪没有可以访问的网站,自2006年以来没有报告过盈利,其药品业务部门规模也不大,在截至3月31日的财政年度中,该公司营业收入740万美元。据悉,其董事局执行主席和一位董事局前成员关系特殊,家庭背景亦较独特。
  对此,阿里巴巴的回应是——其所有收购都是商业行为。马云在纽约路演时称,这些收购是很正常的,阿里更注重的不是财务上的回报,而是策略上的协同。
  阿里巴巴一位高管表示,“我们是高度理想主义和极度现实主义的结合,我们从来没有冲动型的投资。”他说,阿里还在农业、生物科技中布局,有些他们也看不清楚,但关联性在于——阿里相信自己有能力可以改造这些行业,于是便选择进入这个行业。
  一位互联网行业的分析师曰,早年间,诞生了一批像中国网(china.com)这类的中概股,它们依靠并购一些不相干资源和资本运作而上市,短期内往往能获得较高的估值,但难以持续。“阿里巴巴显然和它们不一样,但如果阿里巴巴不满足于做一家‘Holding’公司,其未来一定需要深度整合。”
  阿里的整合方向之一是建立生态,以帮助阿里转型移动化。2014年6月11日,UC并入阿里成为阿里移动事业群,整合了阿里的原搜索团队和部分移动团队,一个月之后,高德退市并入阿里,陆兆禧担任CEO。阿里移动事业群总裁俞永福在6月称,UC来负责阿里的移动创新,突破口是神马搜索。
  高德未来将成为连接阿里移动生态圈的底层基础设施,提供地理服务和支付场景等。但事实上,高德并非如外界传言的那样完全被并入移动事业群,而是拆成了两块,其中包括地图、O2O在内的移动业务由俞永福来带队,而包括企业端服务在内的非移动业务则由原高德CFO张勤负责。
  整合方向明确,但难度很大。两个月过去,高德内部人士和UC内部人士曰,还没有看到更具体的整合措施。另有阿里内部人士称,阿里上市后高德可能面临较大幅度的裁员。另一位知情人透露,高德的地图已经稳定,只要保证份额不跌就行。而原来高德做的O2O,UC并不擅长。
  高德2010年在纳斯达克上市,曾以5.78亿美元市值排名中国上市软件企业第二,如今公司一拆为二,早年员工离职,原创始人成从武如今只挂名CEO特别顾问。
  阿里的另一个整合方向,是打通业务端链条,实现商业价值的放大,这主要被应用在娱乐影视业中。小微金服集团CEO彭蕾称,电影中可以植入广告,带动商品销售,反之电商又可带动娱乐经济,变现粉丝经济。此外,阿里影业还可以做电影制片、发行和预售。
  7月16日,阿里公布了一个数字家庭娱乐生态合作计划。未来,用户可以在电视上看到阿里及其小伙伴提供的影视、音乐、游戏、电商、通讯等内容,这是阿里第一笔把旗下多种业务横向打包在一起呈现,也被业内不少人看作是阿里整合旗下业务的开始,前景令人期待。
  统一界面(入口)意义下的整合价值有多大,目前仍需要观察。理论上视频和音乐业务可以打通,但优酷和虾米这两家公司看起来很难打通。电商和视频业务理论上也可以打通,但是优酷和淘宝也很难迅速打通。如何让用户在看电影时摁下暂停键,返回桌面进入淘宝客户端,都是不轻松的挑战。
  多位业内人士认为,目前用数字家庭的方式将阿里旗下资源打包在一起略显生硬,视频和电商之间还缺乏有机的、有商业价值的整合。另有评论认为,数字家庭计划作为未来整合方向的尝试值得点赞。如果阿里的整合止步于此,显然低于投资者预期。
  分拆金融得失
  阿里集团和小微金服互不进入的协议,既帮助了阿里集团成功上市,也部分限制了阿里集团的想象空间。但等到小微金服上市那一天,人们或许可以看到一个更少争议、更为透明和公开的巨型中国公司的世纪IPO
  对于阿里而言,无论是治理问题,还是整合挑战,都是其必须面对的内部问题。与其有千丝万缕联系的小微金服集团,究竟是外部问题还是内部问题却难讲清。
  此次,它并未打包到阿里上市资产中,但因其与阿里事实上存在的业务联系,以及与马云等创始人的紧密关系,未来依然会对上市的阿里巴巴产生影响。
  以支付宝为核心的小微金服集团,曾被广泛认为是阿里最有价值的资产之一,其囊括了小额贷款、担保、支付业务、金融零售业务(在线保险+理财)在内的四大核心业务,是目前中国国内第一家大型互联网金融服务集团。
  由于金融行业的管制特性,小微金服集团对于传统金融的改造程度,尚远不及阿里集团对于零售行业的改造,但已爆发出了巨大的能量——2013年底,支付宝拥有3亿实名用户,其中来自非阿里的交易额已远远超过来自阿里的交易额。从支付宝中生长出的余额宝,上线一年已成为国内最大、全球第四大货币基金,规模突破5500亿元人民币。
  小微金服能有今日规模和发展速度,原因之一是其借助了阿里电商平台,但又完全独立于阿里上市集团之外——这也成了马云背负的最大争议之一。
  2011年6月,马云将支付宝从阿里集团转移到其个人控股的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,引发支付宝事件。2013年2月,又将阿里小贷业务从集团组织架构中脱离,并入小微金服。2014年6月,浙江阿里巴巴更名为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司,从名字上彻底与“阿里”摆脱干系。
  在最新公布的招股书中,阿里巴巴集团和小微金融服务集团的边界被进一步明确:新协议中,阿里将分享小微金服的税前利润不再局限于支付宝一家公司。与之相应,阿里集团获得的税前利润分享,也从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%,调整到小微金服集团的37.5%。当小微金服或支付宝IPO时,阿里有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享,也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。
  招股书还显示,双方做出不竞争承诺,小微金服不能从事阿里所经营的任何业务及其逻辑外延覆盖的业务,阿里则被限制从事银行、支付处理等与小微金服有关的业务。
  选择IPO时刻,于阿里巴巴集团和小微金服之间做出泾渭分明的格局和利益划分,对于阿里和马云或是必须作出的选择——如果不明确业务范围和利益关联,将面临美国SEC的监管追问,也许会导致阿里无法顺利上市,或是公司上市后来自股东们的密集诉讼。
  凯威莱德律师事务所合伙人朱文红称,支付宝和阿里巴巴之前存在密切的数据经营往来,并与阿里现有业务高度相关,都属于持续性关联交易(根据阿里招股书,2013财年阿里向支付宝支付了17亿元),美国证监会上市公司对关联交易披露的要求十分严格。
  但朱文红称,如果关联人交易中一方对另一方的持股在10%以下,就不算是有重大利益。
  马云一方面明确划分两个集团的业务范围和利益关联,另一方面为小微金服设立了一个全新的股权架构,将40%股份赠予员工,并引入外部投资者。
  工商资料显示,2011年的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,马云持股80%,另一阿里高管谢世煌持股20%。2013年1月,马云引入杭州君澳股权投资合伙企业,浙江阿里巴巴股权结构变更为:君澳持股41.14%,谢世煌持11.57%,马云持46.29%。杭州君澳的股东则由彭蕾、陆兆禧、邵晓峰、曾鸣、王帅、姜鹏等阿里巴巴20位高管组成。
  2014年6月11日,浙江阿里巴巴更名浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司的同时,马云和谢世煌将股份全部赠予杭州君涵股权投资合伙企业,因此最新股本变更为杭州君澳持股41.14%,杭州君涵持股57.86%。
  在外界观察者看来,严格对两个集团进行区隔可降低监管和诉讼风险,同时增加利益回报,可从心理和实质上给软银、雅虎等老股东带来一定补偿。
  不确定性在于,多数互联网公司在上市时都因后续可想象业务而获得高市值,如Facebook、亚马逊,前者是大数据、金融、移动产品等,后者是大数据、金融、物流、硬件产品等。但对阿里巴巴集团来说,金融、物流等业务生于其中、长于其上,但并不拥有,仅分享部分利益,想象空间有限。
  手机淘宝、支付宝钱包、来往这三个移动应用,曾是阿里移动端超级入口的三大选手,目前来看,手机淘宝像是电商的移动化,来往已被边缘化,阿里内部认为做来往的更大作用,是让其获得做强支付宝钱包的时间窗口,看起来,阿里最有希望的移动创新是支付宝钱包。
  支付宝钱包拥有上亿实名制、强粘性及网上支付习惯的用户,是实现线上和线下应用场景连接的天然载体,目前每日产生4000万笔移动支付。不过,支付宝钱包不属于阿里集团,两者数据尚未完全打通,使用仍需付费,只能合作共生,而无法承接整个阿里从PC到无线端迁徙的重任。
  对小微金服的影响亦是如此——目前,支付宝钱包服务窗提供的信用卡还款、交水电煤费等由支付宝自己来做,一旦涉及实物电商就成了阿里的业务。这种内部业务割裂的状态,使得支付宝团队把目光聚焦到了移动支付和移动金融上,而移动电商这一业务近来徘徊不前。
  一位小微金服高管兼合伙人透露,阿里上市前几个月,小微金融服务集团的电影票团队合并进入阿里巴巴集团的电影票团队。“团队都是有冲动的,如果在我这里卖,我干吗不做?但是我们不做,因为我们跟集团一定要有这样的区隔。”这位高管说,支付宝虽然承担了O2O的重任,但更多是在生活服务类和虚拟商品类,实物电商业务不能碰。
  对比腾讯,微信支付诞生于财付通团队,腾讯高层随后发现支付和微信是融合最默契的产品,于是将支付团队剥离,并入微信。
微信支付联合产品部副总经理吴毅称,微信支付始终为微信服务,才有机会推出微信红包、扫码等与微信强结合度的创新产品。
  上述小微金服高管兼合伙人说,未来的小微金服会专注在支付和金融平台建设上,一个新的战略是——以支付宝为核心,利用资金流、物流、数据流建立一个服务各类交易的金融生态系统,吸纳传统的金融服务机构使其成为阿里金融平台的一部分。类似于阿里电商,聚集买家和卖家,打造一个金融集市平台。今年5月9日小微金服的年会上,彭蕾也曾做出如此表述。
  正如阿里巴巴用电商颠覆了传统零售和制造业市场,如果小微金服的平台梦实现,其聚众人之力撬动传统金融市场未必没有可能。分析人士因此认为,阿里巴巴集团上市代表着阿里现在和过去的荣耀,小微金服则蕴含着阿里巴巴和马云及合伙人们更大的未来。
  相比于阿里集团,小微金服也许是更符合马云理想的公司——没有外资介入,拥有绝对的控制力,股权和关联业务明晰,因此可以更慷慨地将股票分给高管和员工。其挑战的不再是底层的零售商们,而是在经济社会中占据垄断地位的金融机构,这种巨大的使命感和影响力将是电商所无法比拟的。

  马云在2012年9月曾提出构想,阿里集团上市之后,将迎来金融的第二波上市。等到小微金服上市那一天,人们或许可以看到一个更少争议、更为透明和公开的巨型中国公司的世纪IPO。

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《  阿里合伙人实质,还是将公司的核心控制权集中在马云、蔡崇信等创始合伙人手中,只是更加隐蔽和考究。   阿里目前共有30名合伙人,他们有独立投票权,但他们均是阿里的员工,投票时难免不会受马云影响。阿里巴巴CMO王帅曾说,“我们内部把这些人聚到一起,来保证价值观始终统一,来保证红旗不变颜色。”至于阿里的价值观究竟是什么?各种总结和分析,最终殊途同归:在很大程度上就是马云的价值观。因此,深入观察阿里的分析人士相信,其管理制度与上市前相比并不会有本质变化。   合伙人制对于阿里好处在于,可以保证其决策的高效,同时对公司员工和管理层有持续的激励作用。但在阿里成为一家公众公司后,公众股东有可能缺乏对管理层和大股东的有效制衡机制。而要想更改关于合伙人的提名权和相关条款,必须在股东大会上得到95%的到场股东或委托投票股东的同意。从现在的股权结构来看,这几无可能。   一些投资者和分析师还表示,在阿里提交的超过2000页的IPO申请文件里,有许多重要问题没有得到充分解答。这些问题包括:支付宝的具体业务是什么?近期高价收购的一系列资产的经营策略是什么?   阿里巴巴持有菜鸟网络48%的股权,但招股书中并未提到阿里与这些物流公司合作的详细财务条款。 美国对冲基金Dalton Investments的一名投资经理Tony Hsu对媒体表示,对一个如此规模的公司而言,没有提供更具体的数据有些令人意外。   美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein认为,信息“不透明”会在未来给公司带来风险。其称,作为一个中国公司,阿里巴巴的每一个不透明的举动,都可能招致误解,跟西方国家相比,中国的商业环境本来就不太透明,做空者将会抓住你的弱点拼命进攻。这种分析并非危言耸听,此前,多家中国概念公司在美国股市先后碰到类似麻烦,导致股价剧烈波动。   Drew Bernstein称,在公司治理方面,马云与股东、董事会的关系也有令人担心的地方,在过去他们之间并没有足够充分的互相信任和支持关系,反而因为控制权问题不时暴露一些分歧。   美国前助理贸易代表,美国战略与国际研究中心资深顾问傅瑞伟(Charles Freeman)曰,市场通常会把风险消化到股价之中,但阿里巴巴IPO的估值还是令他有些意外,特别是考虑到公司治理和其他结构性的问题,比如整合。   多重整合挑战   投资者希望阿里能将其一连串的跨界收购整合出商业价值。目前阿里的整合方向,一是以高德和UC为基础建造移动商业生态,二是尝试在娱乐影视业务中将各业务端打通,这两个方向的整合仍在进行中   多元业务的整合问题,的确是除了公司治理问题之外,投资者们关注阿里巴巴的另一个焦点。   在去年一年中,阿里花费70亿美元,连续收购或参股了看起来与主营业务很“跨界”的优酷土豆(视频)、中信21世纪(医药)、银泰百货(零售)、华数传媒(数字电视)和文化中国(影视制作),甚至还入股了恒大足球队的半数股份。   这些大手笔的收购,是阿里巴巴在资本市场获得高估值的原因之一。但除了对交易本身有所描述之外,阿里巴巴几乎未在招股书中解释公司打算如何整合这些新投资的项目。投资者对此并不满意。   自2011年以来,阿里巴巴收购和入股了30家公司,其收购可以分成两大块:在线上,主要围绕着视频、社交、O2O相关,收的主要是“入口”,如美团、新浪微博、优酷土豆、高德地图;在线下,阿里的兴趣更加广泛,除了物流(菜鸟物流、日日顺物流、百世物流)和零售可以看作是电商业务的直接延伸,剩余的主要可以分为娱乐、体育、医药、农业几部分。   这些业务彼此之间看起来没有太紧密的商业关联,比如体育和医药。其次,同一领域之间关联性有多强,也令外界好奇,比如阿里布局的视频和文化领域,文化中国和华数目前仍然各自保持独立,文化中国主要做原创影视剧的策划和制造,华数则是有线数字电视的网络运营商,也是全国最大的互动电视内容提供商,阿里目前也还没有完全控制一家视频网站,只持有视频网站优酷16.5%的股份。   外界看得比较清楚的是,至少在短期内,上述收购直接带来的资本和“关系”获利是比较明显的。中信21世纪在接受阿里入股后,股价从0.5港元涨到6港元。文化中国的股价过去长期在0.3港元-0.4港元上下徘徊,阿里入股后,文化中国股价暴涨,经过一段时间盘整,现在1.6港元左右,阿里巴巴获得的新股认购价格是0.5港元/股。目前,文化中国市值已超过330亿元,比停牌前扩大了约10倍。   美国麦楷博平会计事务所合伙人Drew Bernstein称,如何使这些交易与投资者的利益和公司战略结合起来,仍然是个难题。他表示:“作为一个公众公司,你不应该购买一支足球队,也许你应该用自己的私人公司去做你想做的事。”   一些海外投资者对阿里巴巴以1.7亿美元收购中信21世纪表示不理解。中信21世纪没有可以访问的网站,自2006年以来没有报告过盈利,其药品业务部门规模也不大,在截至3月31日的财政年度中,该公司营业收入740万美元。据悉,其董事局执行主席和一位董事局前成员关系特殊,家庭背景亦较独特。   对此,阿里巴巴的回应是——其所有收购都是商业行为。马云在纽约路演时称,这些收购是很正常的,阿里更注重的不是财务上的回报,而是策略上的协同。   阿里巴巴一位高管表示,“我们是高度理想主义和极度现实主义的结合,我们从来没有冲动型的投资。”他说,阿里还在农业、生物科技中布局,有些他们也看不清楚,但关联性在于——阿里相信自己有能力可以改造这些行业,于是便选择进入这个行业。   一位互联网行业的分析师曰,早年间,诞生了一批像中国网(china.com)这类的中概股,它们依靠并购一些不相干资源和资本运作而上市,短期内往往能获得较高的估值,但难以持续。“阿里巴巴显然和它们不一样,但如果阿里巴巴不满足于做一家‘Holding’公司,其未来一定需要深度整合。”   阿里的整合方向之一是建立生态,以帮助阿里转型移动化。2014年6月11日,UC并入阿里成为阿里移动事业群,整合了阿里的原搜索团队和部分移动团队,一个月之后,高德退市并入阿里,陆兆禧担任CEO。阿里移动事业群总裁俞永福在6月称,UC来负责阿里的移动创新,突破口是神马搜索。   高德未来将成为连接阿里移动生态圈的底层基础设施,提供地理服务和支付场景等。但事实上,高德并非如外界传言的那样完全被并入移动事业群,而是拆成了两块,其中包括地图、O2O在内的移动业务由俞永福来带队,而包括企业端服务在内的非移动业务则由原高德CFO张勤负责。   整合方向明确,但难度很大。两个月过去,高德内部人士和UC内部人士曰,还没有看到更具体的整合措施。另有阿里内部人士称,阿里上市后高德可能面临较大幅度的裁员。另一位知情人透露,高德的地图已经稳定,只要保证份额不跌就行。而原来高德做的O2O,UC并不擅长。   高德2010年在纳斯达克上市,曾以5.78亿美元市值排名中国上市软件企业第二,如今公司一拆为二,早年员工离职,原创始人成从武如今只挂名CEO特别顾问。   阿里的另一个整合方向,是打通业务端链条,实现商业价值的放大,这主要被应用在娱乐影视业中。小微金服集团CEO彭蕾称,电影中可以植入广告,带动商品销售,反之电商又可带动娱乐经济,变现粉丝经济。此外,阿里影业还可以做电影制片、发行和预售。   7月16日,阿里公布了一个数字家庭娱乐生态合作计划。未来,用户可以在电视上看到阿里及其小伙伴提供的影视、音乐、游戏、电商、通讯等内容,这是阿里第一笔把旗下多种业务横向打包在一起呈现,也被业内不少人看作是阿里整合旗下业务的开始,前景令人期待。   统一界面(入口)意义下的整合价值有多大,目前仍需要观察。理论上视频和音乐业务可以打通,但优酷和虾米这两家公司看起来很难打通。电商和视频业务理论上也可以打通,但是优酷和淘宝也很难迅速打通。如何让用户在看电影时摁下暂停键,返回桌面进入淘宝客户端,都是不轻松的挑战。   多位业内人士认为,目前用数字家庭的方式将阿里旗下资源打包在一起略显生硬,视频和电商之间还缺乏有机的、有商业价值的整合。另有评论认为,数字家庭计划作为未来整合方向的尝试值得点赞。如果阿里的整合止步于此,显然低于投资者预期。   分拆金融得失   阿里集团和小微金服互不进入的协议,既帮助了阿里集团成功上市,也部分限制了阿里集团的想象空间。但等到小微金服上市那一天,人们或许可以看到一个更少争议、更为透明和公开的巨型中国公司的世纪IPO   对于阿里而言,无论是治理问题,还是整合挑战,都是其必须面对的内部问题。与其有千丝万缕联系的小微金服集团,究竟是外部问题还是内部问题却难讲清。   此次,它并未打包到阿里上市资产中,但因其与阿里事实上存在的业务联系,以及与马云等创始人的紧密关系,未来依然会对上市的阿里巴巴产生影响。   以支付宝为核心的小微金服集团,曾被广泛认为是阿里最有价值的资产之一,其囊括了小额贷款、担保、支付业务、金融零售业务(在线保险+理财)在内的四大核心业务,是目前中国国内第一家大型互联网金融服务集团。   由于金融行业的管制特性,小微金服集团对于传统金融的改造程度,尚远不及阿里集团对于零售行业的改造,但已爆发出了巨大的能量——2013年底,支付宝拥有3亿实名用户,其中来自非阿里的交易额已远远超过来自阿里的交易额。从支付宝中生长出的余额宝,上线一年已成为国内最大、全球第四大货币基金,规模突破5500亿元人民币。   小微金服能有今日规模和发展速度,原因之一是其借助了阿里电商平台,但又完全独立于阿里上市集团之外——这也成了马云背负的最大争议之一。   2011年6月,马云将支付宝从阿里集团转移到其个人控股的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,引发支付宝事件。2013年2月,又将阿里小贷业务从集团组织架构中脱离,并入小微金服。2014年6月,浙江阿里巴巴更名为浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司,从名字上彻底与“阿里”摆脱干系。   在最新公布的招股书中,阿里巴巴集团和小微金融服务集团的边界被进一步明确:新协议中,阿里将分享小微金服的税前利润不再局限于支付宝一家公司。与之相应,阿里集团获得的税前利润分享,也从上一版协议规定的支付宝公司的49.9%,调整到小微金服集团的37.5%。当小微金服或支付宝IPO时,阿里有权在监管允许的情况下继续获得每年的利润分享,也可以选择获得相当于小微金服IPO总市值37.5%的一次性现金回报。   招股书还显示,双方做出不竞争承诺,小微金服不能从事阿里所经营的任何业务及其逻辑外延覆盖的业务,阿里则被限制从事银行、支付处理等与小微金服有关的业务。   选择IPO时刻,于阿里巴巴集团和小微金服之间做出泾渭分明的格局和利益划分,对于阿里和马云或是必须作出的选择——如果不明确业务范围和利益关联,将面临美国SEC的监管追问,也许会导致阿里无法顺利上市,或是公司上市后来自股东们的密集诉讼。   凯威莱德律师事务所合伙人朱文红称,支付宝和阿里巴巴之前存在密切的数据经营往来,并与阿里现有业务高度相关,都属于持续性关联交易(根据阿里招股书,2013财年阿里向支付宝支付了17亿元),美国证监会上市公司对关联交易披露的要求十分严格。   但朱文红称,如果关联人交易中一方对另一方的持股在10%以下,就不算是有重大利益。   马云一方面明确划分两个集团的业务范围和利益关联,另一方面为小微金服设立了一个全新的股权架构,将40%股份赠予员工,并引入外部投资者。   工商资料显示,2011年的浙江阿里巴巴电子商务有限公司,马云持股80%,另一阿里高管谢世煌持股20%。2013年1月,马云引入杭州君澳股权投资合伙企业,浙江阿里巴巴股权结构变更为:君澳持股41.14%,谢世煌持11.57%,马云持46.29%。杭州君澳的股东则由彭蕾、陆兆禧、邵晓峰、曾鸣、王帅、姜鹏等阿里巴巴20位高管组成。   2014年6月11日,浙江阿里巴巴更名浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司的同时,马云和谢世煌将股份全部赠予杭州君涵股权投资合伙企业,因此最新股本变更为杭州君澳持股41.14%,杭州君涵持股57.86%。   在外界观察者看来,严格对两个集团进行区隔可降低监管和诉讼风险,同时增加利益回报,可从心理和实质上给软银、雅虎等老股东带来一定补偿。   不确定性在于,多数互联网公司在上市时都因后续可想象业务而获得高市值,如Facebook、亚马逊,前者是大数据、金融、移动产品等,后者是大数据、金融、物流、硬件产品等。但对阿里巴巴集团来说,金融、物流等业务生于其中、长于其上,但并不拥有,仅分享部分利益,想象空间有限。   手机淘宝、支付宝钱包、来往这三个移动应用,曾是阿里移动端超级入口的三大选手,目前来看,手机淘宝像是电商的移动化,来往已被边缘化,阿里内部认为做来往的更大作用,是让其获得做强支付宝钱包的时间窗口,看起来,阿里最有希望的移动创新是支付宝钱包。   支付宝钱包拥有上亿实名制、强粘性及网上支付习惯的用户,是实现线上和线下应用场景连接的天然载体,目前每日产生4000万笔移动支付。不过,支付宝钱包不属于阿里集团,两者数据尚未完全打通,使用仍需付费,只能合作共生,而无法承接整个阿里从PC到无线端迁徙的重任。   对小微金服的影响亦是如此——目前,支付宝钱包服务窗提供的信用卡还款、交水电煤费等由支付宝自己来做,一旦涉及实物电商就成了阿里的业务。这种内部业务割裂的状态,使得支付宝团队把目光聚焦到了移动支付和移动金融上,而移动电商这一业务近来徘徊不前。   一位小微金服高管兼合伙人透露,阿里上市前几个月,小微金融服务集团的电影票团队合并进入阿里巴巴集团的电影票团队。“团队都是有冲动的,如果在我这里卖,我干吗不做?但是我们不做,因为我们跟集团一定要有这样的区隔。”这位高管说,支付宝虽然承担了O2O的重任,但更多是在生活服务类和虚拟商品类,实物电商业务不能碰。   对比腾讯,微信支付诞生于财付通团队,腾讯高层随后发现支付和微信是融合最默契的产品,于是将支付团队剥离,并入微信。 微信支付联合产品部副总经理吴毅称,微信支付始终为微信服务,才有机会推出微信红包、扫码等与微信强结合度的创新产品。   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      监管:

      当然,很难简单地把互联网金融行业和电商行业,简单地加以类比。其中一个比较重要的区别,就是电商所对应的零售行业,总体是一个相对开放、轻监管的行业;而传统金融行业,却一直受到严格的政策监管,以确保金融稳定以及资金安全。

      因此,互联网金融自诞生之日起,便受到监管层的关注。央行副行长刘士余多次调研互联网金融企业,李克强总理在今年两会政府工作报告之中也提出了要促进互联网金融健康发展。

      而在中国国务院明确P2P划归银监会监管后,银监会又提出四条红线,即平台明确中介性质、不设资金池、不自担保、不得非法吸收公众存款。日前,银监会创新部主任王岩岫又在一个会议上,提出了P2P监管的十大原则。虽然条款有所增加,但是仍然是以“四条红线”为核心。

      可以说,中国国家鼓励互联网金融发展的大方向已定,而P2P监管的大原则也已经基本清晰。更值得欣慰的是,这些大原则的出台过程,并不是有关部门闭门制定的,而是在充分保障投资人利益的前提下,吸纳了陆金所、积木盒子、人人贷、有利网等主流网贷平台的不少积极、合理化建议。这种更加开明、开放、脚踏实地的监管思路,无疑会进一步坚定整个行业的信心。

      当然,只要政策一日未最终落地,从业者、投资人仍会有疑虑。监管政策作为P2P行业大生态体系之中的重要一环,其落地会规范行业自身发展。毕竟P2P做的是和钱打交道的业务,只有真正的规范,才能健康发展。

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      创新:

      实际上,从互联网金融诞生之日起,一个争论就没有平息过:到底有没有真正意义上的创新?

      质疑者认为,余额宝本质上没有什么金融创新,只是增加一个新的销售渠道而已。网上销售保险、基金等产品,本来也不是什么新鲜事。

      支持者认为,把原来高收益理财产品的门槛降低,使得更多普通用户可以享用,本质上就是一种市场创新。象余额宝投资门槛只有1元,积木盒子、人人贷的不少P2P平台的门槛只有100元;即使在P2P领域门槛相对较高的陆金所,也只有1000元。而传统的信托等高收益率理财产品,门槛则动辄几十万上百万元,非普通的屌丝阶层可以触及的。

      当然,这种争论短期之内很可能还会持续。不过,在大数据的驱动下,互联网金融的产品创新也已经上路。比如之前的阿里小贷、京东的供应链金融,都已经在利用电商交易产生的大数据。

      P2P行业也一样。基于企业、个人消费行为的大数据金融产品,比如企业和个人信用贷,也纷纷亮相不少主流网贷平台。预料随着中国征信体系的不断完善,以及各种公共数据会更加开放,真正具有大数据基因的创新性金融产品的也必将不断涌现。

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      结语:

      任何公司和行业的成功都是不可简单复制的,阿里巴巴之后的下一个超级帝国是谁,出现在什么行业,在什么时间?一切还都充满太多的未知数。但是中国有句古话:“三人行,必有我师”,处于仍处在发展早期的P2P行业来说,更应该秉承虚心学习之态度,去进取、去发展、去超越,“梦想还是要有的,万一实现了呢”?

    阿里巴巴在美国IPO,注定会是今年中国乃至全球互联网领域、资本市场的头等大事。目前,其总市值稳居2000亿美元以上,遥遥领先于腾讯、百度;马云也以超过 200亿美元身价,毫无悬念地压倒王健林成为内地新首富。

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